最新動態|視景醫療入選《2022易凱資本中國健康產業白皮書》20家值得關注的公司名錄
2022-05-16 14:05:31 來源: 來自網絡
本文主要內容導讀：
1. 2021年發生了哪些重要變化
2. 2022年最重要的投資主題及市場預判
3. 20家值得關注的公司
1. 數字化將成為醫療健康產業未來增長的核心動力，引領新一輪產業競爭格局變化。醫療產業在政策推動、技術迭代、市場演變，疫情常態化等多重因素的共同作用下，正在以前所未有的姿態擁抱數字技術，全面邁向“數治”時代，數字技術正在或將要重塑醫療健康產業。過去一年里，數字醫療領域一級市場交易活躍度大幅提升，數字醫療領域交易所交表數量呈現爆發態勢，IPO發行實現飛躍。
2. 監管政策加速醫療供給側改革進入深水區，倒逼產業上下游全線降本增效、合法合規。從面向藥企的藥品數字化全流程追溯，到面向醫院的以電子病歷三級醫院全覆蓋為首的醫院信息化改革，以及在醫保支付日益緊縮背景下鼓勵籌措以商業健康險為主的第二支付平臺等，藥企、醫院、保險等主要參與者需迅速做出積極反應適應監管提出的要求。
3. 前沿科技百花齊放層出不窮，為行業注入源源不斷新生動力。（1）AI+藥物研發國內正處于驗證階段，已從初創期快速邁入了成長期，未來會逐步向中后期發力；（2）醫療機器人已來到臨床驗證的關鍵路口，其中手術和康復機器人最受行業認可，進一步提升裝機率和開機率的商業化突破值得期待；（3）擴展現實（XR）方興未艾，未來會逐漸應用到疾病治療、臨床輔助、康復訓練、醫學教育培訓、醫學護理等多個場景，并帶來前所未有的用戶體驗和創新診療路徑；（4）數字孿生苗頭初顯，在醫療健康領域具備較大商業化潛力的應用方向首先會在數字藥試模型、精準醫療、健康監測與管理等藥企端和患者端得到轉化；（5）數字療法（DTx）逐步發展成熟，“三有三高”（有明確適應癥和原理機制、有明確循證醫學證據支持、有明確支付方和高基底患者數、高增長率、高付費意愿）的數字療法企業（如眼科和精神心理領域等）將持續受到資本的關注，頭部企業的先發優勢將使其迅速與其他企業拉開身位優勢。
4. 醫療健康行業二級市場“破發”、“倒掛”頻出，今后市場將會“理性”當先。一是對需求分析的理性思考，即一個賽道是真需求還是偽需求，需求是否剛性，以及市場容量和天花板是否夠大；二是對商業化的理性思考，即商業模式理論上是否跑得通以及實際上團隊是否做得到，利益相關方是否真實愿意付費，以及付費的力度和可持續性；三是對監管的理性思考，即今天的邏輯是否是明天的邏輯，現在的政策是否未來依舊適用，在醫?？刭M、騰籠換鳥的大背景下，能長期走下去的路在何方。
5. 2022年資本重點關注和值得期待的賽道：
供給端：AI藥物研發、智慧藥企、智慧醫院、藥物數字伴侶
需求端：青少年近視防控、青少年精神心理、老年智慧康復、肺癌和阿爾茲海默病早篩、女性健康、消費+醫療的新領域
支付端：醫療信息化和醫?？萍碱惼髽I、去同質化的創新商保產品
2021年，在政策推動、技術迭代、市場演變、疫情常態化等多重因素的共同作用下，醫療產業正在以前所未有的姿態擁抱數字技術，全面邁向“數治”時代，數字技術正在或將要重塑醫療健康產業。從來沒有這樣的時刻，以數字技術為代表的創新得到了全醫療產業的高度關注、重視與參與。產業各方似乎默契地達成了一個共識：數字化將會成為產業規模增長的主要源泉，也將成為全球新一輪產業競爭的分水嶺。
醫療健康產業由于其合規性要求高、數字化水平低等產業特性，是數字化最重要的應用落地場景之一，醫療健康產業本身也正隨著數字化水平的提升發生著結構性的變化。其背后所蘊含的巨大的產業價值，成功吸引資本對數字醫療的重新關注。
No.1 回顧過去一年，2021年成為了數字醫療的資本化上行周期起點
// 2021年數字醫療領域一級市場交易活躍度大幅提升
藥企支付動力最強的三大板塊按照需求梯度依次是營銷、臨床、管理；其中數字化營銷和數字化臨床試驗均已經歷第一波發展浪潮，部分頭部企業已涌現。藥企營銷側、臨床實驗側經費最充足，將會是首當其沖的高速增長賽道，其次，藥企生產側、研發側需要滿足精細化管理的需求，提升自身研發、生產效率，也將會是藥企重點投入的板塊。
藥企作為核心支付方，其支付能力強、支付意愿等特點共同決定了圍繞藥企展開的商業模式的將會具備更高的可行性和盈利性。藥企作為支付方的相關產業其商業環境相較于產業內其他B端更為市場化，以藥企作為核心支付方的細分賽道進入快速成長階段，并且在需求大部分尚未滿足的大前提下將會保持高速增長。醫脈通在香港成功上市將作為以藥企為核心支付方賽道企業的一個很好的標桿案例，其也給與一級市場投資機構更多信心去針對藥企數字化賽道進行布局。
我們認為，藥企數字化將逐步從提供電子工具向提供數據中臺服務過渡與轉變，其核心是確保藥企各類數據一致性和復用性，同時為藥企沉淀數據資產，賦能其醫療科技技術創新。垂直賽道對于產品供應商的要求會更多元，面向藥企不同側數據沉淀與應用需求，會出現不同的服務商進行藥企提供針對性服務，同時也會要求這些供應商具備極強的專業性，純電子工具系統將被清退，或被中臺供應商所集成，單產品提供的價值將極為有限。
同時從信息治理逐步過渡到數據應用：隨著業務發展深入，未來將會出現服務商針對自身及其客戶的數據沉淀，開發相關應用，反哺制藥工業本身。
No.3 智慧醫院：站在產品力與商業模式的十字路口
No.4 藥物數字伴侶：傳統藥物差異化與再升級的增效利器
No.1 兒童青少年：近視防控和精神心理是核心重點
// 近視防控
據國家衛健委公布的《2018年中國兒童青少年近視調查結果》顯示，我國兒童青少年近視率高達53.6%。其中，小學生為36%，初中生為71.6%，高中生為81%。而高三年級高度近視（度數超過600度）人數在近視總人數中占比達到21.9%。高度近視可能會引發多種嚴重并發癥，包括白內障、視網膜脫落、黃斑裂孔、青光眼等眼病的發病率會急劇升高，嚴重者甚至會致盲，且不可逆轉。
國家已將兒童青少年近視防控上升到前所未有的戰略高度，去年和今年以來，各項政策頻繁集中出臺。
《兒童青少年近視防控光明行動工作方案（2021-2025年）》：教育部等十五部門2021年4月聯合發文，要求建立兒童青少年視力健康監測數據庫，每年開展全國兒童青少年視力動態監測，努力實現縣（區）兒童青少年近視監測全覆蓋；調動醫療行業、高校、科研院所、企業等方面積極性，深入開展近視防控科研攻關，加快近視影響因素和干預、矯正、教育等研究，及時完善近視防控策略、技術標準和干預措施。
《0～6歲兒童眼保健及視力檢查服務規范（試行）》：國家衛健委2021年6月發文，明確提出由鄉鎮衛生院、社區衛生服務中心等基層醫療衛生機構或縣級婦幼保健機構及其他具備條件的縣級醫療機構提供，內容包括健康教育、眼病篩查及視力評估、健康指導、轉診服務和登記兒童眼健康檔案信息等，并提出0～6歲兒童眼保健和視力檢查覆蓋率、0～6歲兒童眼保健和視力檢查異常率、0～6歲兒童眼保健和視力檢查異常轉診率、6歲兒童視力不良檢出率、0～6歲兒童眼健康檔案建檔率等5個指標，推動各地加強工作評估。
《“十四五”全國眼健康規劃（2021-2025年）》：國家衛健委2022年1月發文，要求到2025年力爭實現0-6歲兒童每年眼保健和視力檢查覆蓋率達到90%以上，兒童青少年眼健康整體水平不斷提升，有效屈光不正矯正覆蓋率不斷提高，高度近視導致的視覺損傷人數逐步減少。
《關于進一步規范校園視力檢測與近視防控相關服務工作的通知》：教育部、國家衛生健康委、市場監管總局2022年2月聯合發文，要求嚴禁無資質機構入校開展視力檢測，并依法從嚴查處使用“康復”、“恢復”、“降低度數”、“近視治愈”、“近視克星”、“度數修復”等誤導性表述對兒童青少年近視防控產品進行營銷宣傳的行為。
我們認為，兒童青少年近視防控市場整體市場容量龐大，政府、學校、家長重視程度高剛需性強，商業化應用場景多樣且明確，而目前的近視防控產品供給遠落后于其龐大的市場需求，行業發展已駛入快車道并有望誕生多個重磅產品。總體來說，應重點關注幾個方面：
合規性：近視防控在各方關注的現今形勢下，力度大、覆蓋廣、重視高，以往行業內魚龍混雜的產品及推廣方式將得到徹底改善和整體洗牌，沒有相關資質和證照的機構及產品將難以作為主流玩家參與其中，因此合規的資質證照代表了監管認可及醫學背書，是作為正規軍參與近視防控市場的基本入場券。
差異化：傳統醫療器械如角膜塑形鏡（OK鏡）存在驗配渠道窄、配戴舒適度低、患者依從性弱、有安全隱患等問題，新興醫療器械如補光儀存在產品同質化、患者依從性弱等問題；而能綜合解決上述問題的創新醫療器械VR近視防控產品則具有非常大的差異化優勢，在提高近視防控效果的同時，更好的解決患者依從性和安全性問題，并更容易實現大范圍的推廣及應用，具有非常大的商業潛力。
執行力：近視防控市場正值高速增長期，團隊是否能有足夠的推廣渠道、行業資源、經驗積累，決定了是否能夠快速打開市場并搶占黃金時期的市場紅利，而近視防控的市場性質也決定了醫療渠道和教育渠道的作用占比遠大于消費渠道。
// 精神心理
2021年7月，教育部發布《教育部辦公廳關于加強學生心理健康管理工作的通知》指出，要全方位提升學生心理健康素養，大力培育學生積極心理品質。一是要做好心理健康測評工作。心理測評系統配置多種不同類型的心理測評量表，能夠滿足學生開展不同形式的心理測評，定期開展學生心理健康測評工作的需要，健全篩查預警機制，從而及時發現學生的心理問題，并出具相應的心理報告，及早實施精準干預。二是要加強心理咨詢輔導服務。高校要強化心理咨詢服務平臺建設，設立心理發展輔導室、積極心理體驗中心、團體活動室、綜合素質訓練室等，為開展個體心理咨詢與團體心理輔導提供優質的實時實地服務。
我們認為，兒童青少年精神心理干預相關工作起步較晚，手段和方式都在早期探索階段，且面臨個性化需求多而有效干預手段少、系統工作量大而從業人員少等問題，依靠傳統方式無法快速高效解決問題，因此數字化干預方式或將成為重要的解決方案之一。
No.2 中老年人：智慧康復或將迎來騰飛曙光
No.3 疾病早篩：下個路口在肺癌和阿爾茲海默癥
No.1 DRG/DIP對醫療行業的深刻影響
No.2 商業保險亟需破局之道
No.3 自費領域眼科、口腔、精神心理、康復等仍是重點領域
基于醫?！氨；?，廣覆蓋”的原則，以及醫保收支倒掛情況的繼續惡化，醫保很難覆蓋公立醫院以外的消費醫療和數字醫療產品服務。而健康險中又以高端健康險的增長空間較大，這部分健康險鏈接的中高端醫療以及自費醫療為主。受到商保和企業付費尚不成熟、國民主動健康管理認知度低等因素影響，最佳方式是從剛需切入，積累核心付費人群流量及數據，未來隨著支付體系變革，順利向全周期數字化健康管理拓展。
在自費醫療需求中，口腔科、婦產科、眼科等領域由于技術、政策門檻低，風險可控，已經得到了一定的發展。而精神心理、兒科、康復科等領域由于用藥少、檢查少、診療難度高等原因，公立醫院發展意愿不強，為高端醫療帶來差異化發展機會。
眼科和口腔具有強消費屬性，患者更愿意買單：1.眼科領域，非公立眼科醫院快速增加，在行業需求旺盛和政策鼓勵社會辦醫的驅動下迎來快速發展。眼科的消費潛力大，比如高端視光業務的角膜塑形鏡，近年來行業增速均在30%以上。白內障人均醫藥費也從5004元增長到6536元。2.口腔領域，從2022年口腔領域開展的種植牙集采來看，公立醫院的種植體受限，部分中高端需求從公立體系釋放，自費仍然會是中高端人群的首選。
心理咨詢自費屬為主，尚未正式納入醫保，部分地方政府開展試點，將心理咨詢納入醫保范疇，如北京、深圳等地。精神?？漆t院由于醫?？刭M普遍毛利下降，高端需求將溢出以自費為主。
康復領域的民營機構，近十年來從 118 家發展為 545 家，年復合增長率 18.53%。在絕對數增長的同時，民營醫院占比從50%以下擴大至 75%。2010 年出臺的《關于將部分醫療康復項目納入基本醫療保障范圍的通知》以及 2016 年頒布的《關于新增部分醫療康復項目納入基本醫療保障支付范圍的通知》，先后將 9 個 評定項目和 20 個治療項目納入醫保支付范圍。雖然康復領域特定支付方法和范圍暫未定論，各地均不相同，但仍然以自費為主。
經過2020年數字醫療元年的發展，2021年的一級市場呈現出更多細分領域的機會。供給端因為技術的應用在藥的研發制造過程中得以提升研發效率和制造信息化程度，同時”數字藥“也將引來發展，疾病治療方法的多樣化以及新藥研發周期的縮短將加速整個醫療健康行業的發展。然而，AI作為藥物研發的工具是否真的能成功不斷產生新藥仍然需要時間等待結果。
從需求端來看，對于兒童青少年而言近視防控和精神心理是核心重點，對于中年人而言男科和婦科問題占比大，對于老年人康復、阿爾茨海默?。ˋD）以及癌癥早篩的需求巨大，這些強且持續性強的問題除了需要院內治療更需要院外場景包括家庭場景的接入，可穿戴設備和智慧物聯將使遠程數字醫療得到進一步發展。
2021年在支付端醫保和商保迎來了持續變化，醫保方面控費增效下集采、支付方式改革等將進一步深入，商保方面呈現出市場增速放緩以及政策的進一步嚴格，商保處在發展周期中不確定的位置。自費占醫療支出的占比短期內依然較高，數字醫療的商業模式先要突破自費得到發展再往其他支付方式衍生。
// 視景醫療
// 另外還有：
總顧問 | 王冉 洪愛琳 李鋼
作者 | 李瑞 張一舟 裔傳麒 胡斌裕 胡天眸
編輯 | 郭邦暉 吳靖 高大偉
制圖 | 李鑫 韓琳楓
本篇內容源自《2022易凱資本中國健康產業白皮書--數字與AI健康篇》，有刪減；
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